【盘前观点】沪指周二探底回升，最低回踩20日重要中期均线，形成一次借利好让部分短线获利盘兑现洗盘的走势，为后续继续慢牛减少压力，轻装上阵。中美达成协议以及通话在即，意味着最大的一个不确定性即将解除，美联储开启降息周期则是牛市前进的额外动力。随着均线逐渐上移，沪指或接近突破上升三角形上沿续刷新高。沪指短线支撑参照3840-3860附近。
策略上：机器人持续接力算力成为新一轮科技行情的核心，在特斯拉Optimus即将量产，国内机器人厂商陆续斩获大单的产业背景下，有望成为近期资金持续追捧的方向，可在产业链中寻找具有预期差补涨机会或轮动低吸。近期腾讯、阿里等巨头纷纷将智能体作为其应用端发力重点，各大巨头正全面适配主流的国产芯片，国产算力及芯片受此提振持续走强，另外，市场风格也朝着积极的方向发展，中小盘股的表现持续变好，题材炒作持续回暖。另外，低价股持续活跃，荣盛发展、香江控股、上海建工、山子高科等全线晋级3板，低价股继续成为后市题材博弈中的重要加分项。
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【风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。万隆策略研究员：吴啟宏（证书编号：A0580621040001）】
【盘前观点】周一沪指小幅回落，不过分时图黄线强于白线，其他指数也是收涨的，说明在沪指上周大阳线突破打出空间后，接下来有望再次轮到个股补涨唱戏。同时沪指8月下旬以来形成底部逐步抬高的强势三角形整体，目前指数来到前高附近，正在酝酿突破动能。本周美联储降息或是一个不错的节点。沪指短线支撑参照3840-3860附近。
策略上：市场继续呈现高低切的特征，回调的主要还是累积涨幅巨大的如易中天、工业富联等，资金反复挖掘个板块细分中启动不久涨幅不大的标的，事实这类标的还是不少的。芯片迎来重磅反倾销调查，不仅可以缓解国内反倾销带来的低价压力，且提升市场份额，当然本质上还是高低切换，芯片、以及国产算力方向的相对低位个股展开补涨，此外新一轮行情的核心新能源方向同样在政策新催化下持续表现，和科技股类似，资金聚焦的主要是权重大票，可关注10日线附近的逢低关注机会。
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【盘前观点】上周沪指充分回踩20日线之后，以一根大阳线强势突破，重新站上所有均线上方，确立了此前这轮回踩的结束和新一轮上行的到来。周五的控制节奏是好事也是必要的，震荡慢行，不断消化短线获利盘，行情才能更持久。同时本周又将迎来美联储重大议息会议。去年9月18日正是美联储的降息开启了9.24行情的序幕，今年中长期牛市已经形成，美联储降息的行情更值得期待，沪指短线支撑参照3850-3855附近。
策略上：云计算大厂capex投入开始启动，AI相关需求预期被大幅调高，同时消费电子终端为旺季备货，补库需求也在加强。芯片、消费电子等方向依然持续看好，不过高位方向特别是累计涨幅较大的标的，波动较大，如果没有较大的盈利空间，持仓体验比较难把握，只要有所风吹草动，一些消息面的影响可能会放大短线情绪，最好是等待一个至少20日均线级别的回踩，或者持续关注低位轮动的补涨机会。同时，随着青山纸业、苏宁环球带动一批个股打开赚钱效应，按照一轮牛市是消灭低价股的过程，近期低价股持续有所异动，后续或有望成为短线题材炒作的重要加分项。
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【盘前观点】周四大盘大幅放量全线大涨，沪指站上所有均线，这就类似8月上旬和6月下旬，沪指均呈现跌破10日线之后，重新站上突破的走势，前两次都迎来新一波上行，因为重新站上10日线意味着回踩的结束和新一浪的开始。本轮牛市的核心主线科技股全面回归，美股巨头甲骨文算力订单大爆炸，打开科技股新的叙事空间。现在自然是好好迎接新一轮行情，沪指短线支撑参照3860-3865附近。
策略上：当前牛市继续和此前类似，连板炒作的热度依旧较为低迷，市场的赚钱效应多集中于容量票的趋势抱团，所以应对上继续关注强趋势股回踩短期均线5/10均线，或板块细分轮动回踩20均线的低吸机会。AI算力迎来新的叙事空间，美国AI基建如此疯狂，我们自然不甘落后，且由于美国的管制，重点关注国产链会成为国内AI算力的核心受益者。同时继续关注消费，中秋国庆双节的消费旺季来临之际，整个大消费板块内部各细分方向仍有望得到资金反复加持展开博弈。随着量能回归，短期滞胀的大金融，有望回暖助力大盘冲关。
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【盘前观点】大盘周三整固回踩20日均线之后探底回升，目前20均线已经上移接触K线，且5日线已经开始向上拐头。充分震荡整理后再震荡上行，可以避免再出出现8月中下旬市场加速之后随之而来的大幅波动。总之，指数没问题，继续以本轮行情一贯的轮动低吸思路。沪指短线支撑参照3790-3795附近。
策略上：AI算力股经过两周左右充分整理后，主要指数，包括核心标的最低都已经回踩到30均线附近，基本整理到位，接下来至少是一轮反弹修复，同时美股巨头财报大超预期大涨，继续提升AI算力景气度。同时大消费持续继续稳扎稳打，阿里推出扫街榜对线下餐饮更是一个助力，预计在国庆前大消费特别是线下消费旅游仍将继续反复活跃。科技补涨还可关注卫星通信，工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，中国移动也在申请，目前25年节点或炒作5.5G到6G的新技术路径，中长期成长逻辑明确。
关注板块：AI/算力、新能源、卫星通信
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【盘前观点】沪指周二震荡回调，小幅探底回升回踩20日均线，对于大局来说这不是坏事。8月份中下旬市场有所加速之后，随即迎来了大幅波动，接下来预计在指数方面高层会进一步控制好节奏。如果沪指走成沿着20日均线上行的模式，速率降下来，但行情周期会更加持久，市场也有更多的轮动上涨的机会。沪指短线支撑参照3785-3790附近。
策略上：目前前期涨幅较大的科技股依然处于补跌或震荡的过程中，依然需要规避这类高位品种，但整个科技方向整体上是对此前涨速过快后的正常修正，低位主要补涨方向依然是以机器人为主，机器人产业链不少趋势股也多为机构重仓品种，新能源呈现固态电池领衔，其他主要细分轮动的态势，相对滞涨的硫化物、氧化物电解质方向仍具备挖掘余地，随着新一轮美联储降息周期的到来，有色金属迎来新一轮涨价潮，相关产品价格持续大涨容易驱动相关上市公司业绩的加速向上线性外推，板块整体走出业绩推动的趋势行情。
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【盘前观点】沪指上周五实现了回踩20日均线之后的强势反包，就基本确认了本轮整理的结束，性质类似8月初。周一大盘先回踩后在探底回升震荡上行，已经重新站上5日线，这是好事。不断消化震荡上行慢牛上涨，行情才能更加持有。市场也重新回到指数慢行，个股维持更活跃的良性氛围，沪指短线支撑参照3805-3810。
策略上：个股应对上还是要和此前一样，耐心等待低吸机会。个股和大盘的运行节奏是不一样的，和其他个股也不一样。要么是强势个股至少回踩5均线或10均线，或者是整理充分的个股回踩20/30均线甚至60均线。方向上继续明朗，科技补涨就是机器人，海外的特斯拉，国内如优必选的大单和宇树的IPO，产业链重磅不断催化。而大板块补涨则是新能源，固态电池其中的弹性方向，光伏、储能、风电轮动表现。总而言之，慢牛意味着轮动上涨，节奏把握得好能取得更多的空间。
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【盘前观点】上周大盘完成了本轮牛市以来第一次中级别的回踩。中级别，是因为回踩到了30均线附近，完成，是因为三大指数都已经完全反包。创业板甚至是近十年来首次在大跌4%后实现反包，接下来就理应开启新一浪的上涨。我们此前一直强调，牛市回调的本质就是高低切换，资金从部分高位的算力硬件获利离场之后，持续流向新的核心板块，沪指短线支撑参照3790-3795附近。
策略上：高低切换新一轮的蓄水池，类似上一轮行情的算力硬件方向的，便是光伏、储能、锂电领衔的新能源，近期技术突破、订单爆单包括反内卷政策催化频频，新能源赛道在此前行情中始终相对滞涨，结合产业周期反转预期，该方向或有望迎来阶段性修复的机会，继续挖掘补涨标的和包括风电在内的补涨方向。此外大消费活跃度明显提示，各细分方向呈现反复轮动，在临近十一长假前同样具有修复补涨空间。近期机器人产业链商业化落地利好频传，如优必选的大单和宇树的IPO，有望接力算力硬件作为科技补涨。
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【盘前观点】沪指周四震荡回调，虽然指数看起来跌幅明显，但实际上个股呈现涨多跌少，主要杀跌动能来自近期涨幅较大的权重股，如寒武纪、“易中天”，只要坚持不追涨的思路，基本上都可以避免这一轮的整理。牛市整理的本质是调仓换股高低切换，伴随部分高位股整理的同时，低位方向持续获得资金流入，沪指也已经回踩到30日均线附近，向下空间非常有限。沪指短线支撑参照3740-3745附近。
策略上：本轮行情我们强调的应对方式一直都是专注低吸，特别是短期跑输大盘，最好是在20日均线附近或开始启动的标的，这两天很多逆势启动的个股，甚至短中期均线黏合，股价基本距离60日线也都不远。新能源方向近期已经持续走出持续性，和科技股初期类似，核心标的可以逢10均线附近关注的思路，另一个本轮行情的低洼方向大消费，随着10月旺季临近，以及消费券等密集政策催化，是接下来攻守兼备的方向。
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【盘前观点】沪指周三震荡下行，本质上是部分短线获利资金借事件进行获利兑现的过程。我们反复强调，上涨过程中不断震荡消化短线获利盘是比较重要的，本轮慢牛上行过程相对温和，前面也都是日内或一两日的回踩，目前处于20日线级别的整理，可以看到目前沪指呈现平台型整理，等待20日均线的上移，也避免了以前行情一旦回调便是大幅波动的走势。另外，回踩的本质便是调仓换股高低切换，伴随部分高位股高位整理，科技股的低位细分和低位补涨板块逆势崛起，是接下来重点关注的方向。沪指短线支撑参照3790-3795附近。
策略上：其实，本轮行情我们强调的应对方式一直都是专注低吸，特别是短期跑输大盘，最好是在20日均线附近或开始启动的标的。周三大盘回调时，科技股的地位补涨基本都是这类标的。另外，新能源近期的趋势持续明朗，随着反内卷的推进以及景气度的反转，新能源目前仍处近年来较为低估的位置，存在客观的修复空间。医药休整了一个月之后，也有重新轮动走强的趋势。
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【盘前观点】大盘周二呈现盘中的急跌回调，最终沪指继续在10日线附近企稳回升，慢牛上升趋势依然保持完好。量能明显放大，也说明场外资金承接意愿充足。本质上，牛市回调都是高低切换，调仓换股的过程。回调明显的基本都是涨多的品种，我们也一直强调尽量低吸应对和挖掘低位补涨的重要性。实际上在高位方向分歧整理的同时，一些前期相对滞涨方向已经开始呈现出持续性。沪指短线支撑参照3840-3845附近。
策略上：本轮行情前期阶段，AI算力硬件方向涨幅远多于其他方向，也已经打出市场的赚钱效应氛围，相关核心标的最好至少等到20日线附近再进行关注留意，近年来AI上涨之后往往机器人便会有所表现，因为机器人是AI落地的理想方向，板块在经历了此前的连续的震荡整理后，成为部分高位获利了解资金高低切换的理想去处。另外随着降息预期持续升温，有色金属为首的资源股持续表现。另外低价股还是批量补涨，众所周知牛市是消灭低价股的过程，其可作为选股的重点加分项。
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【盘前观点】大盘继续延续稳定慢牛走势，并且除了权重科技股延续强势之外，中小盘个股也出现补涨回暖的信号。连板晋级率回升到接近6成，连板高度拓展至7板，意味着短线题材炒作出现开始回归的信号。随着科技权重大票在经历一波大级别主升浪后短线遭遇高位滞涨分歧，一些叠加短线热点的低价小票容易成为增量资金的短线出击方向。这同样也是一种权重搭台，个股唱戏。沪指短线支撑参照3855-3860。
策略上：今年一季度AI行情的推动者正是阿里巴巴，随后由于H20芯片的禁售，国内大厂支出减速，但此番阿里的财报透露的不仅是算力开支重新加速，更重要的是支出开始投向国内产业链，应对上对于已经大涨的科技股，波动是在开始加剧的，动辄10个点甚至更大的波动，所以应对依然尽可能的挖掘容量票回踩20日线的低吸机会。另外，在降息预期不断升温的驱动下，有色开始迎来补涨，在目前热点轮动中，有色为首的资源股是短线热点中少有的大体量的非科技方向，会吸引更多的资金挖掘补涨。
关注板块：国产算力/芯片、有色金属、大消费
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【盘前观点】上周大盘完成一次明显的牛回头洗盘。可以明显地看到，前期沪指走势较为温和，回调也比较有限。一旦行情明显加速，也伴随着波动更大的回踩。这依然体现了高层坚定的慢牛思维。随着沪指强势修复并站稳5日均线上方，随之而来的金九，还有美联储即将降息的重大催化，后市空间值得期待。沪指短线支撑参照3835-3840附近。
策略上：市场总体仍以容量核心大票为主导，市场赚钱效应多集中在各大行业辨识度较高的权重标的之中。而题材短线短线情绪依然相对低迷，在出现明显的风格转换之前，继续聚焦核心中军的回踩低吸。同时注意高低切换，至少不要在远离短期均线附近追高。如周五寒武纪等前期大涨股大幅回调时，算力硬件高低切方向大涨创新高的同样为数不少。另外随着业绩披露高峰来临，增量资金仍愿意向一些业绩确定性较高的估值相对合理的容量大票展开聚焦。
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【盘前观点】沪指周四如期反攻，走势和前两次两连阴之后的走势基本相似，均是在重要短期均线附近触底之后，展开强势反包。从本轮行情的规律来看，很有可能是新一轮上攻的起点。科技主线展现了作为本轮行情核心的中流砥柱，周三是盘面的护盘支撑，周四是大盘的领涨先锋，沪指短线支撑参照3825-3830附近。
策略上：市场总体仍以容量核心大票主导的科技股为主导，周四17只成交额超百亿的容量票中，创历史新高或多年新高个股占据半数以上。政策层面印发了十年级别的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，技术层面上DS新版本发布，而在景气度上，英伟达称中国市场有100%的增长空间，更是有顶层AI芯片3倍扩张的雄心计划。可以说科技股便是本轮行情类似以前牛市蓝筹抱团的作用。同时随着行情面临的高波动，应对上继续尽量规避已经累计较大涨幅的品种，重视离20均线不远且已经形成多头排列趋势的标的。
关注板块：国产算力/芯片、消费电子、大消费
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【盘前观点】牛市多急跌，本轮行情迎来真正意义上的首次调整，因为此前的回调基本是日内修复。从4月份本轮行情起点算起，沪指第一次跌幅超过1.5%。显然，第一次急跌基本不可能是顶部。另外，6月份本轮行情主升浪以来，乃至4月份本轮行情起点以来，沪指从未出现超过两连阴的K线，接下来关注沪指能否在10日线附近筑底企稳，沪指短线支撑参照3795-3800附近。
策略上：目前各均线依旧维持多头排列，周三市场也仅20余股跌超9%，没有出现明显的恐慌性抛压。本轮行情的核心主线科技AI在大盘调整过程中同样起到稳定军心的作用，最新重磅发布的，十年一遇级别的人工智能+顶层文件，有望对整个AI 产业链持续形成中期催化。另外意见中提出大力发展新一代智能终端消费，叠加临近消费电子大厂新品旺季，诸如折叠屏、AI智能穿戴等细分方向值得挖掘补涨标的。
关注板块：国产算力/芯片、大消费、消费电子
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【盘前观点】周二大盘午后出现回调，这是良性的和预期之内的整理。本轮行情沪指一旦加速远离均线，便会有所整理降温，为的是慢牛走得更远更久。可以看到8月份的前三次阴线基本都是午后回调整理，随后也都出现了连阳，按照前面阴线过后的走势，第二天早盘的惯性回踩往往有望成为阶段性低点。沪指短线支撑参照3840-3850附近。
策略上：盘面继续呈现高低切换的格局，如周二近期加速上行的权重股休整的同时，中小盘股的赚钱有所回暖，权重搭台个股唱戏的规律预计会延续，而在另一方面，本轮行情的低洼，如大消费、农业、新能源等正持续走出补涨趋势。应对上主要是两个大方向，一方面就是聚焦上述补涨板块，另一方面，科技股内部的高低切换，9月各大厂新品发布临近，资金持续流向消费电子中的苹果链、华为链。
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【盘前观点】周一大盘跳空高开高走，即使盘中有回踩，但再次在日内完成修复，持续印证了当前万亿级存款搬家随时等着回踩进场抄底的威力。目前沪指稳稳站上只有07和15年牛市中才能触及的3800上方，行情已经得到内外资的确认，并且随着9月份美联储降息已经基本板上钉钉，国内政策空间有望进一步打开，行情的空间仍然值得期待，沪指短线支撑参照3865-3870附近。
策略上：本轮科技行情下半场以国产算力国产替代为主导，工信部在日前召开的2025中国算力大会上强调，将有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术。近期催化密集，持续强化这种逻辑。不过也要注意算力硬件产业链的反复内部高低切仍是板块持续性维持的常态模式。此外，本轮行情较为滞涨的大消费近期持续呈现补涨趋势，且随着行情波动的加大，大消费也呈现出一定的对冲避险属性，是可以考虑配置的另一面。
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【盘前观点】上周大盘在科技权重的推动下继续上攻，刷新十年高点。按照本轮行情的规律，指数阳线有所加速之后，短期或有休整等待均线上移，但另一方面，本轮行情呈现权重和个股交替的节奏，周五主要是权重领涨，在指数权重搭台之后，接下来就有望轮到个股唱戏，当然主要赚钱效应依然聚焦在科技主线，沪指短线支撑参照3805-3810附近。
策略上：近期我们多次强调，科技股行情前一阶段以海外算力链为主，新阶段则以国产替代为主，随着DeepSeek开始适配国产芯片，接上官媒持续发文点名英伟达，叠加国产算力相较于出海算力硬件股整体的位阶仍相对较低，当然应对上需要避开短线大涨的个股，这也是本轮行情的特点，资金注重高低切换，尽可能在10或20均线附近低吸核心标的。另外随着大盘持续放量，大金融是绕不开的方向，也会获得踏空资金的超配。重视数字货币、金融科技等市值体量较小的高弹性方向。
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【盘前观点】大盘延续慢牛格局，本轮行情明显的特征是对波动和热度的控制，周三出现大阳线，周四就必然会有所降温，同时等待5日均线的上移，不会让K线乖离过大。总而言之，不加速，行情才能更持久。本轮行情最重要的还是节奏上的把握，类似周四高位股再度出现大面积分歧，这种行情下需要坚决避免追高，否则牛市吃面甚至套在高位对持仓心里影响较大。沪指短线支撑参照3750-3755附近。
策略上：本轮行情，短线连板情绪持续承压，市场持续偏向容量抱团趋势票，并且资金不断高低切换，大量个股呈现拉升之后往20均线附近整理后再拉升的趋势走势，并且不同细分呈现节奏交替上涨，所以追来追去是踏空的最大根源。科技AI方向继续聚焦国产替代，最新又有DeepSeek的加持，受益客户拓展逻辑以及与国内大厂深度绑定的一些核心标的的业绩放量仍然可期。大金融及稳定币脉冲式上涨，一般不具备连涨持续性，适合回踩低吸。
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【盘前观点】大盘周三早盘触底5日均线后，午后一路上攻，继续延续本轮行情的强势规律，即回调阴线不会超过连续两天，且自8月初以来沪指回调的极限位置就是5日线，市场不断强化这个逻辑之后，每逢盘中有回踩便会有源源不断的资金进场抄底，毕竟存款大搬家有万亿级别的资金转到证券账户，都在等着回踩时低吸进场。沪指短线支撑参照3750-3755附近。
策略上：市场核心仍旧是科技主线，近期我们一直强调，相比前一阶段的行情以海外算力链为主，新一轮行情聚焦国产替代，最新数据显示2025上半年中国半导体产业总投资额达4,550亿，半导体设备增长53.4%，这正是在国产不断突破下，国产替代加速的有力印证，同时随着9月消费电子旺季临近，苹果iPhone 17已进入大规模量产阶段，郑州富士康开始旺季招工，消费电子叠加AI应用端也将渐入佳境。科技以外，本轮行情的低洼大消费也有持续走强的趋势。
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